京新药业(002020.CN)

医药生物行业双周报:医保谈判落地 行业迎来配置机会

时间:21-11-23 10:33    来源:东方财富网

核心观点

板块双周表现:近两周沪深300 指数上涨0.99%,医药生物(申万)指数上涨3.09%,较沪深300 的相对收益为2.10%,行业排名第14 位。分子板块来看,近两周8 个申万医药子行业大部分板块实现上涨。其中SW 原料药、SW 化学制药、SW 生物制品II 涨幅靠前,分别上涨10.21%、5.63%、5.63%,仅SW 医药商业II 下跌,跌幅 1.22%。整体来看,大部分子板块表现强于大盘。

个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看:近两周医药行业A 股(包括科创板)有331 家股票涨幅为正,68 家股票下跌。涨幅排名前5 的个股为九安医疗(+82.67%)、翰宇药业(+56.24%)、舒泰神(+35.32%)、奥翔药业(+33.56%)、森萱医药(+32.54%);跌幅排名前5 的个股为中关村(-12.36%)、昊海生科(-10.78%)、国际医学(-10.77%)、大参林(-8.79%)、延安必康(-8.41%)。2)陆股通持股:近两周北向资金合计净卖出24.51亿元,其中流入42.50 亿元,流出67.01 亿元。从陆股通持仓情况来看,增持前五分别为山东药玻、昊海生科、健之佳、京新药业(002020)、尔康制药。减持前五分别为新华医疗、益丰药房、东诚药业、信邦制药、理邦仪器。3)大宗交易:近两周医药生物行业中共有62 家公司发生大宗交易,成交总金额为37.90 亿元。大宗交易成交前五名为恒瑞医药、上海莱士、奕瑞科技、片仔癀、司太立。

板块估值水平:近两周医药生物板块的PE(TTM)估值达到34.45X,利于近五年平均PE38.25X。近两周板块估值稳中略升,仍处于历史较低水平,连续15 周低于行业近五年平均PE。同行业相比,医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A 股溢价率为7.59%,相对沪深300 的溢价率为163%。

行业要闻:1) PD-1 国谈大戏落幕,为期3 天的2021 医保谈判拉下帷幕;2)重磅!国家基药目录调整最新政策发布;3)注意!原料药领域的反垄断指南正式出台;4) CDE 发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》;5)全球首个!科济药业用于治疗实体瘤CAR-T 产品被EMA授予优先药物资格;6)中药创新药银翘清热片获批上市。

建议关注药品板块,政策面企稳,创新转型带来机会。医保谈判落地,集采影响弱化,政策面趋于稳定。药品板块估值已处于较低分位,明年有望迎来估值修复机会,创新转型也值得期待。

政策端来看,医药谈判最为关注的创新药,降价幅度温和,今年为创新药进医保的第三年,今年的医保价格调整,市场已有一定预期。集采品种本身的降价潜力已经很低,利空基本已经出尽。

企业端来看,传统药企也在逐渐实现创新转型,“仿创结合”将带来机会。

投资建议与投资标的

建议关注:恒瑞医药(600276,未评级)、博瑞医药(688166,未评级)、京新药业(002020,买入)、信立泰(002294,未评级)、佰仁医疗(688198,买入)、莱伯泰科(688056,未评级)等。

风险提示

新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情再次爆发等